股市就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　在券商“白花”受到影响政策起到下，近期多家上市券商屡屡发售发售可持续次级债的计划。　　7月22日晚间，申万宏源公告，申万宏源证券近日开会的董事会审查会表示同意公司拟以公开发表或非公开发表方式发售不多达人民币100亿元（含100亿元）可持续次级债券。　　这并非是近期唯一计划发售可持续次级债的上市券商，7月3日，光大证券和东方证券皆公告称之为接到了证监会开具的公开发行可持续次级债的无异议函。

　　而这些“白花”计划都颇受监管新规的受到影响影响。5月29日，证监会公布《关于改动<证券公司次级债管理规定>的要求》，主要改动内容是容许公开发行次级债，且仍然容许投资者数量。

此举不利于券商扩充资本，强化风险抵挡能力。　　申万宏源计划发售百亿可持续次级债　　7月22日晚间，申万宏源公告，所属子公司申万宏源证券近日开会的董事会会议审查会表示同意了《关于申万宏源证券有限公司发售可持续次级债券的议案》，拟以公开发表或非公开发表方式发售不多达人民币100亿元（含100亿元）可持续次级债券。

　　据公告，本次债券使用浮动利率形式，单利按年计息。债券延续的前5个计息年度的票面利率将根据发售时的市场情况及涉及规定依法确认，在前5个计息年度内维持恒定，自第6个计息年度起每5年重置一次票面利率。本次债券决议的有效期为自申万宏源证券股东审查会通过之日起24个月内有效地。

　　近年来，随着券商轻资本业务的占比减少，以及监管奠定了以净资本为核心的风触管理制度，各大券商都多方融资以减少净资本、强化自身竞争力。　　次级债和IPO、定增等方式同为券商“白花”的重要途径，虽然长年次级债不能按比例算入净资本，但由于发售过程更加便利，早已沦为一种主流的融资方式。　　今年以来券商发售可持续次级债规模已约150亿　　申万宏源并非近期唯一计划发售可持续次级债的上市券商。

7月3日，光大证券发布公告，接到证监会的开具的《关于光大证券股份有限公司公开发行可持续次级债券有关意见的批示》。根据该批示，中国证监会对公司公开发行可持续次级债券无异议。同日，东方证券也接到了证监会开具的公开发行可持续次级债的无异议函。

　　值得注意的是，上述券商发售可持续次级债都是使用了监管新规的近期规定。5月29日，证监会公布《关于改动<证券公司次级债管理规定>的要求》，主要改动内容是此前不能通过非公开发表渠道发售的次级债，现在可以公开发行了，且仍然容许投资者数量。

　　在时隔十年之后，对证券公司次级债管理规定展开改动，是为了反对证券公司扩充资本，强化风险抵挡能力，更佳服务实体经济。有大型券商人士回应，对于券商来说，不利于更进一步拓宽融资渠道，同时不利于减少融资成本。　　除了公开发行的可持续次级债计划，今年来最少有三家券商已完成了可持续次级债的发售。

据wind，7月9日，国信证券50亿元规模的2020年非公开发行可持续次级债券(第一期)开始发售。今年3月份，中信建投证券和国泰君安谋求按分别发售了50亿元的可持续次级债。

　　即便不考虑到目前监管早已核准发售的可持续次级债，今年内上市券商已完成发售的可持续次级债规模就有150亿，较去年全年的100亿元增幅50%。按照监管审核速度以及券商发售速度，今年内券商发售的可持续次级债规模将大大多达往年。

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